Resmi enflasyonun uzun mühlet yüzde 20’nin üzerinde kalması beklenirken, Merkez Bankası’nın 18 Kasım’da faiz indirimlerine devam etmesi ve TL’deki paha kaybının artması bekleniyor.
Enflasyonun Haziran 2022’ye kadar yüzde 20’li düzeylerde kalması beklenirken, piyasalar iktisat idaresinin cari fazlaya odaklanmasıyla enflasyonun yüzde 20’lerin de ötesinde yükselebileceğinden kaygılı.
Tüketici fiyatları enflasyonu ekim ayında tütün-alkollü içecek artırımları ve giysi fiyatları öncülüğünde aylık yüzde 2.39, yıllık yüzde 19.89 arttı. Artış ekonomistlerin beklentilerinin altında gerçekleşmiş olsa da yıllık enflasyon yüzde 20’ye yaklaşarak Ocak 2019’dan beri tepeye çıktı.
Reuters anketinde enflasyondaki aylık artışın yüzde 2.76, yıllık artışın yüzde 20.4 olması bekleniyordu.
Öte yandan Ekim ayı bilgileri ile birlikte 2022 için uygulanacak bir daha değerleme oranları da aşikâr oldu. Hükümet aksi istikamette bir karar almaz ise 2022’de pek fazlaca harç vergi ve ceza yüzde 36.2 oranında artırılacak. İlgili oran kamunun belirlediği biroldukça eser ve hizmet fiyatını üzerinde belirleyici.
TCMB’nin para siyaseti kararlarında belirleyicilerden biri olarak daha yakından izleyeceğini deklare ettiğı çekirdek göstergeler ekim ayında düşüş gösterdi. Ekimde yıllık olarak özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden ‘B’ yüzde 18.63’ten yüzde 18.5’e, ‘C’ endeksi ise yüzde 16.98’den yüzde 16.82’ye geriledi.
GOLDMAN: FAİZDE YÜKSEK İNDİRİM RİSKİ ARTTI
Yükselen enflasyona karşın son iki toplantısında 300 baz puan faiz indirimine giden TCMB enflasyondaki kalıcı düşüş için evvel cari fazla verilmesi gerektiğini söz etti. Bankacılar bu sözün enflasyondaki yükselişlere karşın, TCMB’nin para siyasetinde sıkılaştırma istikametli yansılara kendini kapattığını gösterdiğini söz ediyorlar.
Goldman Sachs bilgi daha sonrası yayımladığı notta, “Bugün enflasyondaki aşağı istikametli sürpriz TCMB’nin bir daha sonraki PPK toplantısında diğer bir faiz indirimi daha yapılması ihtimalini artırıyor.” dedi.
Kurum bir daha sonraki PPK’da 50 baz puan indirimle siyaset faizinin yüzde 15.5’e düşürülmesini beklediğini de belirtirken bugünkü TÜFE verisi daha sonrası daha büyük bir indirim riskinin de arttığını söylemiş oldu.
UZUN MÜHLET YÜZDE 20’NİN ÜZERİNDE KALACAK
TCMB’nin son enflasyon raporunda yer alan grafiklerden bankacıların yaptığı çıkarıma bakılırsa, TCMB’nin enflasyon kestirimin üst hududu ekim ayı için yüzde 21 düzeyinde bulunuyordu fakat enflasyon yüzde 20’nin altında geldi.
Grafikler enflasyonda yüzde 20 civarı seyrin önümüzdeki yılın birinci yarısında sürdükten daha sonra yılı yüzde 11.8 düzeyinde kapatacağı tarafında. Ekonomistlerin de genel beklentisi enflasyonun önümüzdeki yılın birinci yarısına kadar yüzde 20 civarında yahut üzerinde kalacağı istikametinde. Lakin ekonomistler 2022 yılının sonuna gerçek da mevcut siyaset bileşimi ile besbelli düşüş beklemiyorlar.
TL’DE KIYMET KAYBININ DEVAMI BEKLENİYOR
TL’de yılbaşından beri dolar karşısında yaklaşık yüzde 23 paha kaybı yaşadı. TCMB’nin siyaset faizi ise enflasyonun yaklaşık 4 puan altında bulunuyor.
Birfazlaca bankacı TCMB’nin faiz indirimlerinin devam etmesi halinde enflasyon ve TL’deki paha kaybı niçiniyle ani faiz artışlarına kısa müddette muhtaçlık duyulabileceği kaygısını lisana getirdi. TCMB ise faiz indirimlerine devam istikametinde algılanan bir bildiri verdi, lakin bunun için yıl sonuna kadar “sınırlı” bir alanın kaldığını belirtti.
YETKİLİ: BÜTÇE KANALIYLA İÇ TALEP CANLANACAK
Öte yandan hükümet başta dar gelirliler olmak üzere uygulanan siyasetlerin tesiri olarak görülen TL’deki kıymet kaybı ve enflasyondan daha az etkilenilmesi için emsal ülkelere bakılırsa daha kuvvetli olan bütçeden yaralanmaya hazırlanıyor.
Reuters’a enflasyon verisi öncesi bilgi veren üst bir yetkili, “Bütçe kanalıyla bilhassa gelecek yılın başından itibaren iç talebin canlanması durumu olacak. Bu açıdan büyüme kanalına kayda bedel bir dayanak sağlanacak. Enflasyonun biraz üst gittiğini goreceğiz. Bu devir enflasyon tam olarak en zirvedeki amaç olarak görülmüyor. Biraz o tarafı gevşet tutmak gerekecek. Döviz kurundan gelen gecikmeli tesirin de izlerini goreceğiz aslına bakarsanız yakın vakitte. Fakat kurda hayli önemli bir artış olmayacaktır” dedi.
MERKEZ’DEN YENİ İNDİRİM BEKLENİYOR
TCMB bu yıl için sonlu indirim alanı kaldığını belirtirken yeni yıl için çabucak hemen daha fazla indirim yapmayacağı tarafında bir sinyal de vermedi.
Bürümcekçi Araştırma ve Danışmanlık Kurucu Ortağı Haluk Bürümcekçi, “Enflasyonun yüzde 20’nin uzun müddet üzerinde kalacağı bir senaryoda siyaset faizinin mevcut yüzde 16 düzeyinin daha da altına inmeye zorlanması gerçekleşen enflasyona bakılırsa hesaplanan gerçek faizi Temmuz 2020’de gördüğü yüzde -5 düzeylerine kadar indirebilir ki, bu düzey misal EM ülkelerinin ortalamalarından bariz aşağıda olduğundan TL üstündeki bedel kaybı baskısını artıracaktır. Bu ise bankayı ani para siyaseti değişikliklerine zorlayabileceğinden mevcut kaidelerde para siyaseti duruşu açısından uzun vadeli iddia vermeyi hayli zorlaştırmakta” dedi.
TÜİK datalarına nazaran Yİ-ÜFE ekimde yüzde 5.24 arttı, yıllık artış yüzde 46.31 oldu. TÜİK bilgilerine bakılırsa ekim ayında artışın yüksek olduğu kümeler yüzde 7.56 ile giysi ve ayakkabı, yüzde 5.97 ile alkollü içecekler ve tütün ve yüzde 2.43 ile ulaştırma oldu.
Alkol/tütün kalemindeki yüksek artış sigara fiyatlarına yapılan artırımdan gelirken, eşel mobilin birinci sefer üst sonuna ulaştığı ekimde yakıt fiyatlarına gelen artırım da ulaştırma kalemindeki artışın belirleyicileri oldu.
Besin fiyatlarının yüksek seyrin devam etmesi, güç ve sigara fiyatlarına yapılan artırımlar ve TL’nin devam eden paha kaybının kesimler geneline yayılmış olan gecikmeli tesirleri enflasyonu yükseltici tesir yapmaya devam ediyor.
Yatırım tavsiyesi içermez.
Enflasyonun Haziran 2022’ye kadar yüzde 20’li düzeylerde kalması beklenirken, piyasalar iktisat idaresinin cari fazlaya odaklanmasıyla enflasyonun yüzde 20’lerin de ötesinde yükselebileceğinden kaygılı.
Tüketici fiyatları enflasyonu ekim ayında tütün-alkollü içecek artırımları ve giysi fiyatları öncülüğünde aylık yüzde 2.39, yıllık yüzde 19.89 arttı. Artış ekonomistlerin beklentilerinin altında gerçekleşmiş olsa da yıllık enflasyon yüzde 20’ye yaklaşarak Ocak 2019’dan beri tepeye çıktı.
Reuters anketinde enflasyondaki aylık artışın yüzde 2.76, yıllık artışın yüzde 20.4 olması bekleniyordu.
Öte yandan Ekim ayı bilgileri ile birlikte 2022 için uygulanacak bir daha değerleme oranları da aşikâr oldu. Hükümet aksi istikamette bir karar almaz ise 2022’de pek fazlaca harç vergi ve ceza yüzde 36.2 oranında artırılacak. İlgili oran kamunun belirlediği biroldukça eser ve hizmet fiyatını üzerinde belirleyici.
TCMB’nin para siyaseti kararlarında belirleyicilerden biri olarak daha yakından izleyeceğini deklare ettiğı çekirdek göstergeler ekim ayında düşüş gösterdi. Ekimde yıllık olarak özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden ‘B’ yüzde 18.63’ten yüzde 18.5’e, ‘C’ endeksi ise yüzde 16.98’den yüzde 16.82’ye geriledi.
GOLDMAN: FAİZDE YÜKSEK İNDİRİM RİSKİ ARTTI
Yükselen enflasyona karşın son iki toplantısında 300 baz puan faiz indirimine giden TCMB enflasyondaki kalıcı düşüş için evvel cari fazla verilmesi gerektiğini söz etti. Bankacılar bu sözün enflasyondaki yükselişlere karşın, TCMB’nin para siyasetinde sıkılaştırma istikametli yansılara kendini kapattığını gösterdiğini söz ediyorlar.
Goldman Sachs bilgi daha sonrası yayımladığı notta, “Bugün enflasyondaki aşağı istikametli sürpriz TCMB’nin bir daha sonraki PPK toplantısında diğer bir faiz indirimi daha yapılması ihtimalini artırıyor.” dedi.
Kurum bir daha sonraki PPK’da 50 baz puan indirimle siyaset faizinin yüzde 15.5’e düşürülmesini beklediğini de belirtirken bugünkü TÜFE verisi daha sonrası daha büyük bir indirim riskinin de arttığını söylemiş oldu.
UZUN MÜHLET YÜZDE 20’NİN ÜZERİNDE KALACAK
TCMB’nin son enflasyon raporunda yer alan grafiklerden bankacıların yaptığı çıkarıma bakılırsa, TCMB’nin enflasyon kestirimin üst hududu ekim ayı için yüzde 21 düzeyinde bulunuyordu fakat enflasyon yüzde 20’nin altında geldi.
Grafikler enflasyonda yüzde 20 civarı seyrin önümüzdeki yılın birinci yarısında sürdükten daha sonra yılı yüzde 11.8 düzeyinde kapatacağı tarafında. Ekonomistlerin de genel beklentisi enflasyonun önümüzdeki yılın birinci yarısına kadar yüzde 20 civarında yahut üzerinde kalacağı istikametinde. Lakin ekonomistler 2022 yılının sonuna gerçek da mevcut siyaset bileşimi ile besbelli düşüş beklemiyorlar.
TL’DE KIYMET KAYBININ DEVAMI BEKLENİYOR
TL’de yılbaşından beri dolar karşısında yaklaşık yüzde 23 paha kaybı yaşadı. TCMB’nin siyaset faizi ise enflasyonun yaklaşık 4 puan altında bulunuyor.
Birfazlaca bankacı TCMB’nin faiz indirimlerinin devam etmesi halinde enflasyon ve TL’deki paha kaybı niçiniyle ani faiz artışlarına kısa müddette muhtaçlık duyulabileceği kaygısını lisana getirdi. TCMB ise faiz indirimlerine devam istikametinde algılanan bir bildiri verdi, lakin bunun için yıl sonuna kadar “sınırlı” bir alanın kaldığını belirtti.
YETKİLİ: BÜTÇE KANALIYLA İÇ TALEP CANLANACAK
Öte yandan hükümet başta dar gelirliler olmak üzere uygulanan siyasetlerin tesiri olarak görülen TL’deki kıymet kaybı ve enflasyondan daha az etkilenilmesi için emsal ülkelere bakılırsa daha kuvvetli olan bütçeden yaralanmaya hazırlanıyor.
Reuters’a enflasyon verisi öncesi bilgi veren üst bir yetkili, “Bütçe kanalıyla bilhassa gelecek yılın başından itibaren iç talebin canlanması durumu olacak. Bu açıdan büyüme kanalına kayda bedel bir dayanak sağlanacak. Enflasyonun biraz üst gittiğini goreceğiz. Bu devir enflasyon tam olarak en zirvedeki amaç olarak görülmüyor. Biraz o tarafı gevşet tutmak gerekecek. Döviz kurundan gelen gecikmeli tesirin de izlerini goreceğiz aslına bakarsanız yakın vakitte. Fakat kurda hayli önemli bir artış olmayacaktır” dedi.
MERKEZ’DEN YENİ İNDİRİM BEKLENİYOR
TCMB bu yıl için sonlu indirim alanı kaldığını belirtirken yeni yıl için çabucak hemen daha fazla indirim yapmayacağı tarafında bir sinyal de vermedi.
Bürümcekçi Araştırma ve Danışmanlık Kurucu Ortağı Haluk Bürümcekçi, “Enflasyonun yüzde 20’nin uzun müddet üzerinde kalacağı bir senaryoda siyaset faizinin mevcut yüzde 16 düzeyinin daha da altına inmeye zorlanması gerçekleşen enflasyona bakılırsa hesaplanan gerçek faizi Temmuz 2020’de gördüğü yüzde -5 düzeylerine kadar indirebilir ki, bu düzey misal EM ülkelerinin ortalamalarından bariz aşağıda olduğundan TL üstündeki bedel kaybı baskısını artıracaktır. Bu ise bankayı ani para siyaseti değişikliklerine zorlayabileceğinden mevcut kaidelerde para siyaseti duruşu açısından uzun vadeli iddia vermeyi hayli zorlaştırmakta” dedi.
TÜİK datalarına nazaran Yİ-ÜFE ekimde yüzde 5.24 arttı, yıllık artış yüzde 46.31 oldu. TÜİK bilgilerine bakılırsa ekim ayında artışın yüksek olduğu kümeler yüzde 7.56 ile giysi ve ayakkabı, yüzde 5.97 ile alkollü içecekler ve tütün ve yüzde 2.43 ile ulaştırma oldu.
Alkol/tütün kalemindeki yüksek artış sigara fiyatlarına yapılan artırımdan gelirken, eşel mobilin birinci sefer üst sonuna ulaştığı ekimde yakıt fiyatlarına gelen artırım da ulaştırma kalemindeki artışın belirleyicileri oldu.
Besin fiyatlarının yüksek seyrin devam etmesi, güç ve sigara fiyatlarına yapılan artırımlar ve TL’nin devam eden paha kaybının kesimler geneline yayılmış olan gecikmeli tesirleri enflasyonu yükseltici tesir yapmaya devam ediyor.
Yatırım tavsiyesi içermez.